证券投资学第九章+证券投资技术分析

cai31.vip_【官方首页】-彩31主要内容技术分析概述 道氏理论 波浪理论 K线理论 切线理论 形态理论 技术指标 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第一节 技术分析概述 一、技术分析概念 所谓技术分析(Technical analysis),就是利用市 场交易资料及相关信息(市场过去与现在的交易行 为),应用数学或逻辑的方法,通过绘制和分析证券 价格变化的动态趋势图表,或计算、分析有关交易指 标,探索价格运行规律,从技术上对整个市场或个别 证券价格的未来变动方向与程度(变动趋势)做出预 测和判断的分析方法。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 二、技术分析的假定前提(three premises) (一)市场行为涵盖一切信息 Market action discounts(reflects) everything 该假设是技术分析的基础。认为市场中不断变化的价格已 经包含了所有信息,且投资者在决定交易时,已充分考虑了 影响市场价格的各项因素。因此,只要研究市场交易行为就 能够了解目前的市场状况,而无须关心背后的影响因素。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 技术分析的假定前提(续) (二)价格沿一定趋势运行 Prices move trends“趋势”概念是技术分析的核心,该假设是技术分析最根 本、最核心的因素。认为趋势的运行将会继续,直到有 反转的力量产生为止(这一行为也会由市场行为本身体 现出来)。通过技术分析可以尽早确定目前的价格趋势 并及时发现反转的信号。cai31.vip_【官方首页】-彩31 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 技术分析的假定前提(续) (三)历史会在相似的背景下重演 History repeats itself 在心理因素的作用下,人们的交易行为将趋于一定的模 式,而导致历史重演,因此股票价格的变动会在相似的 市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 三、技术分析的要素:价、量、时、空 1、价格(price):这是最为基本的技术分析要素。 2、成交数量(volume):价格的形成总是与成交数量存在着 密不可分的关系,因此技术分析通常总是把两者结合起来进行 考察。 3、时间(time):指股票价格变动的时间因素和分析周期。cai31.vip_【官方首页】-彩31 主要说明股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行的 长短。一个已经形成的趋势在短期内不会发生根本改变,中途 出现的反方向波动对原来趋势不会产生大的影响。一个形成的 趋势又不可能永远不变,经过一定时间又会有新的趋势出现。 4、空间(space):主要指股票价格波动的范围,或股票所处 的区间价位。空间因素考虑的就是趋势运行的幅度有多大。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 四、技术分析的主要流派 1、波浪分析派 创始人:美国人艾略特(Ralph Nelson Elliott) 成型标志:1978年美国人柯林斯(CharlesJCollins)出 的《波浪理论》(WaveTheory)一书。 2、K线(日本蜡烛图)分析派 创始人: 日本人本间宗久 3、切线分析派 主要有趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线。cai31.vip_【官方首页】-彩31 4、形态分析派:整理形态与突破形态 5、指标分析派 6、周期派 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 五、技术分析的应用原则 基本原则:多种技术分析方法综合使用 具体而言: 1、技术分析方法具有全面性(价、量、时、空综合反 2、结合市场走势与板块走势3、实践验证、灵活运用 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第二节 道氏理论 一、基本观点 1、市场平均指数包容消化一切 ——除了上帝“上帝的行为” 市场平均指数反映了无数投资者的综合市场行为,平均指 数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的 事情,以及各种可能影响证券供给和需求关系的情况 2、价格运动有三种趋势:基本趋势、次级趋势、短期 趋势 短期趋势,持续几个小时至数天;中期趋势,持续数个 星期至数个月;长期趋势,持续数个月至数年。cai31.vip_【官方首页】-彩31 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 根据成交量判断趋势的变化成交量可以对基本趋势做出判断。通常,在多头市场,价位上 升,成交量增加;价位下跌,成交量减少。在空头市场,当价格 滑落时,成交量增加;在反弹时,成交量减少。但价格是决定因 素,成产量仅在一些有疑问的情况下提供参考。 4、“盘局”可以代替次级趋势 盘局就是价格作横向运动,这种形状显示买进和卖出两者的力 量平衡。一般来说,盘局的时间愈久,价位愈窄,它最后的突 破愈容易;盘局经常发展成重要的顶部和底部。 5、把收盘价放在首位 6、只有当反转信号明确显示出来,才意味着一轮 趋势的结束 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 二、道氏理论的缺陷 1.道氏理论注重长期趋势,对中期趋势不能做出明确 启示 2.信号太迟,可操作性较差 3.道氏理论对选股帮助不大 道氏理论是技术分析的基础。近三十年来,出现了 很多新的技术,有相当部分是道氏理论的延伸,这 在一定程度上弥补了道氏理论的不足。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 基本分析基本分析 ((CHA8 CHA8)) 技术分析 CHA9 概述:三大假设 概述:三大假设 与四大要素 与四大要素 道氏理论 道氏理论 上节内容 本节内容 下节内容 线理论线理论 切线理论 切线理论 波浪理论 波浪理论 形态理论 形态理论 技术指标 技术指标 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第三节 K线分析 K线分析是目前最常用的技术分析方法之一。也称 蜡烛图、日本线、阴阳线。起源于日本,最初是商 人用于反映米市交易情况。cai31.vip_【官方首页】-彩31 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 一、K线的基本形态与一般涵义 (一)K线画法与典型形态释义 矩形反映的是一定时间内股票开盘与收盘的价格区间。矩形上下 两边延伸的直线分别称之为上影线与下影线,上下影线的端点分 别表示股价波动过程中的最高价和最低价。 1、K线的画法:K线=矩形(实体)+影线 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 2、典型K线释义 图9-1中的K线收盘价大于开盘价,称为阳线,用空心矩形或 红色表示; 最低价 图9-1阳线示意图 收盘价 开盘价 最高价 图9-2阴线示意图 开盘价 收盘价 最高价 最低价 图9-2中的K线,收盘价小于开盘价,称为阴线,一般用黑色 或绿色矩形来表示。 问题:是否每根K线都一定包括矩形和上下影线4个部分? 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (二)基本的K线形态 图9-3列示出12种基本K线的形态 图9-3 基本K线形态 k为十字线;l为一字线 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (三)K线实体及影线长度的分析 1、K线实体越长,说明上升(阳线) 或下跌(阴线)力度越强,趋势延续 的可能越大,反之,则情形相反。 2、影线长短反映阻力(上影线)或支 撑(下影线)的强弱。 3、如果K线实体较短,则其对走势的预示意义也较小,此 时影线的长短可能更值得关注。同理,影线很短也可忽略。 4、K线如果是由股价操纵者故意做成的,则会具有较大的 欺骗性,而成交量则可较真实地反映实际交易情况,因此, 在进行K线分析时,通常需要结合成交量水平来研判。 5、K线的趋势指示意义需结合前一阶段的股价走势综合判断。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 案例分析 说明光头光脚大阳线实体的市场含义 说明市场波动很大,但多空双方的争斗已经有了结果; 长长的阳线表明,多方发挥了极大的力量,已经取得了决定 性胜利,今后一段时间多方将掌握主动权。换句话说,今后讨 论的问题将是还要继续上涨到什么地方,而不是要跌到什么地 如果这条长阳线出现在一个盘整局面的末端,它所包含的内容将更有说服力。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 二、K线组合及其含义 阳阴交替线图9-4 双K线组合图 a、连续双阳线:意味着上升趋势仍在延续。 b、连续双阴线:表明下降趋势仍在延续。 c、连续跳空双阳线:表明多方攻势强劲,如果在低位盘整后出现该组合, 且伴随成交量放大,则带有突破意义。 d、连续跳空双阴线:与c相反,是弱势组合,如果出现在高位,应果断离场。 e、阳阴交替线:若阴线实体较大,将前日阳线大部分吞噬,则意味着上攻 不成功;若阴线实体较小,则很可能是突破后的技术性回抽。 1、双K线的组合分析 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 阴阳交替线g跳空阳阴交替线 h跳空阴阳交替线 f、阴阳交替线:与e相反,需结合股价高低和成交量情况分析。g、跳空阳阴交替线:若上涨行情持续时间较长,股价较高,可能股价进一 步上行空间不大,甚至转势;反之,则可能只是上升过程中正常的回档或 主力洗盘的结果。 h、跳空阴阳交替线:与g相反。 i、阴线吃阳线:空方打压力量强大,股价短期内难以上行。 第九章第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 2、常见的三K线的组合 a、两阳夹一阴:阴线表明空方曾试图阻止多方的上攻,但第三天的较长的阳 线,意味着多方已控制住局势,上升走势不变。 c、一阳吃两阴:长阳将两阴跌幅全部填补,表明多方反攻力量很强,空方已无力阻止,走势可能止跌转升。 e、跳空三阳线:后两阳均为跳空高开,仿佛走势很强,但第三根阳线的实体已很短,且出现很长的上影线。表明经过连续大幅上攻,高位抛压已很重, 短期可能出现调整。 e、跳空三阳线图9-5 三K线组合图 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 g、两阳一阴上攻型:大幅上攻后第三天继续高开上攻,但遇一定阻力,最 后收出长下影线的小阴线。意味上攻面临一定压力,但多方仍能控制局势。 h、两阴一阳上攻型:位臵逐步提高的两根阴线之后出现低开高走的大阳线, 常见于行情启动初期,预示股价通常还会有一定的上升空间。 i、两阳一阴下跌型:实体次第缩短且收盘价逐日降低的两根阳线,第二根阳 线带长上影而无下影线,表明上行压力很重,且支撑较弱,第三天的大阴线 以最低价收盘,可判断股价的走势趋弱。 j、两阴一阳下跌型:两阴表明股价处于下跌趋势中,第三天的阳线实体较 短且带有长上影线,表明多方尚无力扭转下降趋势。 f、跳空三阴线 f、跳空三阴线:与e相反。第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第四节 切线理论 一、切线及其理论内涵 二、切线的分类 按一定方法和原则在由股票价格数据所绘制的图表中画出一些直 线,然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势,这些直 线称之为切线。据切线进行的技术分析理论称之为切线理论。 1、按切线在分析中的作用可分为压力线(阻力线)和支撑线。 2、按切线具体分析方法可区为趋势线、百分比线、黄金分割 第九章第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 三、股价运行趋势与趋势线 1、股价运行趋势:一定时期的股价运行的基本方向。包括上 升方向、水平方向和下降方向三种趋势。 操作时需顺势而为。 图9-6 上升趋势 (1)上升趋势线:股价是按一 个低点比一个低点高的运行方 式运行,连接低点所画出来的趋 势线是上升趋势线。属支撑线 的一种。 2、趋势线:是将波动运行股价的低点和低点或高点和高点 连接的直线。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (2)下降趋势线:股价是按一个高点比一个高点低的运行 方式运行,连接高点所画出来的趋势线为下降趋势线,属阻 (3)水平趋势线:股价的低点和高点横向延伸,没有明显的上升和下降趋势,所画出来的趋势线为水平趋势线。这种趋势往 往称之为横盘整理或箱型整理.。 图9-7 下降趋势 图9-8 水平趋势 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 3、趋势线的应用 反映股价的运行趋势 能有效反映趋势的切线,须具备以下特征: 能够得到第三个以上连接点的支撑:切线被股价触及的次数越多,其 对趋势的反映越准确。 切线延伸的时间越长,其对趋势的确认越有效。 图9-9 下降趋势的确认 确认 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 指示股价的阻力与支撑:有效的股价支撑线表明股价运行处于某一趋势时,暂时 的回落一旦触及支撑切线,通常会止跌,回到原来的趋势运 行过程。 有效的股价压力线则相反。 趋势线的应用(续) 切线可以直线延伸,假定趋势不变,能提前预测股价将来在 什么位置回落或反弹。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-10 上升通道示意图 图9-11 下降通道示意图 确定黄金走廊——运行通道(股价运行的空间和范围) 市场的价格运行经常处于两条平行线之间,形成美妙的通道。趋势线与平行的 通道线决定了在趋势不变时股价运行的空间范围。分为股价上升通道和股价下 降通道。 趋势线的应用(续) 通道 第九章第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 上升通道实例 图9-12 上升通道实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 下降通道实例 图9-13 下降通道实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 四、切线的突破及其转换 1、支撑线和压力线的突破 作为支撑线或压力线的股价切线,有时会被穿透: 图9-14 股价稍被穿透 (1)股价稍稍出轨,但并未进一步延 伸就又回到支撑和压力切线的约束范围 内,或者股价虽然显著逾越了切线,但 很快又被拉回到原来的通道内。 (2)股价大幅击穿原来的阻力线或支 撑线,随后又进一步上升或下降,且不 再回到原来的运行通道内。 第(2)种情况是所谓的突破,突 破可以是原有趋势意义上的,也 可以是反转意义上的。 图9-15 切线有效突破 穿透 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 2、有效突破的两个基本特征 明显挣脱了原来切线的束缚,相对原来的通道,已经产 生了明显的距离。 挣脱原通道后,虽然可能出现向原通道再度趋近的走势, 但最终不会再返回原通道内,充其量触及到原切线便会返 第九章第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 有效突破实例 图9-16 有效突破实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 3、阻力线和支撑线的转换 切线一旦被突破,其指示意义也发生了反转,原来的阻力 线将变成支撑线,原来的支撑线将变成阻力线。 突破 阻力变支撑 图9-17 阻力线变换为支撑线 图9-18 支撑线变换为阻力线 突破 支撑变阻力 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 支撑和阻力转换实例 图9-19 支撑线与阻力线转换实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 五、黄金分割线与百分比线 百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分 界点,是利用百分比率进行的切线画法。以近期走势中重要的 高点和低点之间的涨跌幅作为计量的基数,将其按1/8、2/8、 1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8的比率生成百分比线, 形成重要的支撑线或压力线。 黄金分割线与百分比线的原理是运用黄金分割和百分比率预先 给出价格运行的支撑位或压力位,以便于在可能的目标位附近提 前做好操作上的准备。 在各比率中,4/8最为重要,1/3、3/8及5/8、2/3四条距离较近的 比率也十分重要,往往起到重要的支撑与压力位作用。实际上,上 述5条百分比线位臵与黄金分割线位臵基本相互重合或接近。 (一)百分比线 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 低点在左、高点在右, 计算得出 线是回档的支撑位。 相反,则 是反弹的 阻力位。 高点 低点 4/8 1/3 2/3 3/8 5/8 1/8 7/8 图9-20 百分比线示意图 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 黄金分割线与百分比线原理相似, 只是所引用的比率不同。 但在对同一行情或个股进行分析时,所揭示的关键性点位的位 臵却基本一致,因此在实际的应用中,二者可相互替代。 (二)黄金分割线 黄金分割中最常用的比率为0.382、0.618,该等比率所对应 价位位臵一般易产生较强的支撑或压力。 以最近一次趋势行情中的重要高点和低点之间的涨跌幅作为分 析的区间范围,将原涨跌幅按0.191、0.382、0.50、0.618、 0.809划分为5个黄金分割点,股价在行情反转后将可能在这些 黄金分割点上遇到暂时的阻力或支撑。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 当阶段性 高点在左、 低点在右,计 算得出的黄 金位是回档 的支撑位。 相反,计 算出的黄金 位则是重要 的反弹阻力 高点低点 0.191 0.5 0.382 0.618 0.809 图9-21 黄金分割线示意图 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 黄金分割分析实例 图9-22 黄金分割应用实例图 10.9 7.85 15.80 0.618 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 黄金分割应遵循的原则 1.通常情况下,0.382以上的回档称作强势回档,一旦行情在该位 附近获得足够支撑,还有继续创新高的能力,可考虑逢低吸纳;反 之,0.382以下的反弹被称作弱势反弹,可考虑逢高派发。 2.通常将0.618以下的回档称作弱势回档,一旦行情在该位不能 坚守支撑,则其原来整体的上升趋势将会改变而形成下跌趋势, 可考虑破位停损杀跌; 反之,0.618以上的反弹称作强势反弹,可 考虑破位后跟单追涨。 无论是回档或反弹,一般0.5的黄金位有较大的止跌和滞涨意义,但多空双方在该位附近的操作策略多是飘忽不定,需结合其 他技术指标以综合研判。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 习题与阅读资料 习题 1、试说明T形线的市场含义。 2、在实盘中列举一阳吃两阴的案例,并观察其市场走势。 3、趋势线包括哪几种形式?试画图说明。 4、回答黄金分割线的应用原则。 阅读资料 1、中国证券业协会:《证券投资学》,上海财经大学出版社,2002 金融市场技术分析,上海人民出版社,20023、任淮秀主编:《证券投资学》,高等教育出版社,2003年(第10-11章) 4、吴晓求主编:《证券投资学》(第二版),中国人民大学出版社,2004 第九章第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第五节 波浪分析理论 一、波浪理论之基本内容 价格的波动都像大自然的潮汐那样,一浪紧随一浪,周而 复始,具有一定的规律,表现出周期循环的特点。 推动浪和调整浪(Impulse Waves CorrectiveWaves)是价 格波动两个最基本型态,而推动浪(与大市走向一致的波浪) 可以再分割成五个小浪,一般用第1浪、第2浪、第3浪、第 4浪、第5浪来表示;调整浪也可以划分成三个小浪,通常用a、 b、c浪表示。当这八个子浪完成后,一个上升或下跌周期便宣 告结束。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 如图9-1:在上升趋势中,0-1、1-2、2-3、3-4、4-5分别为第一子浪至第五 子浪,这五浪在总体上带有逐波上行的特征(整体可称之为推动浪);之后 的5-a、a-b、b-c称为a浪、b浪和c浪,这三个子浪则总体上带有向下调整的 特征(调整浪)。俗称“所有牛市均有三条腿”。 9-23第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 当然,在下降趋势中,推动浪则是向下的五浪[如图9-2(B)] 图9-24 第九章第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 二、波浪的层次性 按照波浪理论,波浪可以分为许多层次。以图9-1为例, 假如它不是一个最高层次的大浪,而是低一个层次的上升浪, 则可以把前面的五浪视作上一层波浪的第一子浪,而把后面的 三浪视作上一层次波浪的第二子浪。同理,每一个子浪相对更 低一个层次的波浪,也可以算作一个大浪,细分为更小的子浪。 而不论分为多少个层次,每一个层次都是按照这种八子浪的方 式运行。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 子浪细分示意图 八个子浪中,一至五子浪属于上升波浪,而a至c子浪属于下降波浪(熊市 情形正好相反)。而每一个子浪,还可按同样的原理和方法再细分为许多 小波浪。如图9-3所示:第(1)子浪可以再分为1、2、3、4、5五个小浪,而 第(2)子浪可以再分为a、b、c三个子浪。 图9-25 子浪细分示意图 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 三、波浪的特征与形态 第一子浪:上升期中的第一子浪一般出现在长期跌势或调整的末端。成交 量增加,股价开始上扬,但这一子浪上涨幅度往班较小。 第二子浪:第一子浪的调整浪。该子浪开始后,投资者会普遍认为反弹结 束,而纷纷出局,导致该浪调整幅度往往较深,但一般不会跌破第一子浪 的起点位臵。该浪即将结束时,成交量会逐渐萎缩,股价止跌,并在一定 价位区间进行盘整(图9-4)。 图9-26 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第三子浪:第二子浪调整结束后,股价止跌,投资者信心增加,意识到 市场走势已经开始转强,积极入市,导致一波极强的上升子浪,即第三 子浪。该子浪往往会出现跳空缺口,并伴随大的成交量,不但会突破第 一子浪的最高点,而且会轻易地突破原来看起来难以突破的层层阻力, 其升幅在整个上升周期中通常是最大的,势头也是最为强劲的。 图9-27 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 •第四子浪:是第三子浪 的调整。调整的幅度通 常不会太大,是一次有 序的获利回吐,市场仍 继续多头上升趋势。一 般该子浪的最低点会明 显的高于第一子浪的高 点(图9-6)。 图9-28 图9-29当这种缺乏光泽 的买进热情熄灭时, 市场已经走到了 头部 •第五子浪:股价涨势 不再强劲,上升趋于缓 慢,整个子浪完成的时 间也较长。从涨幅看这 一子浪一般小于第三子 浪(甚至其高点可能低 于第三子浪的高点,即 形成所谓的失败浪)。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 •a子浪:a子浪的开始实际上是上升 趋势的结束。开始时投资者一般将 其视作对第五浪的调整,并未认识 到市场已经转势,因此该子浪的下 降幅度不会很大。 •b子浪:相对a子浪的反弹。经常成 交量不大,一般而言是多头的逃命 线。由于a子浪跌幅不大,故b子浪 开始后一些投资者会认为是新一轮 上升行情的开始,但市场内在条件 已不支持股价上涨,上升力度不会 很强。 •c子浪:最后一个子浪,同时也是跌 势最凶,跌幅最大、持续时间最长、 从而最具杀伤力的子浪,一般伴随 着巨大的成交量,意味着恐慌性抛 盘伴随着对行情发展普遍的失望情 绪而大规模的涌出。 图9-30 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 四、波浪理论的应用 1、实践中具有相当高的准确性。如果能够辨明目前是处在什 么大浪及哪一个子浪中,就可以预测下一步的变动方向,从而 及时采取买卖措施。 2、但也存在比较明显的问题:波浪划分相当困难——波浪的 多层次性及其形态的复杂性。 3、波浪还可发生延长浪、失败浪、斜三角形浪等一些特殊形 4、波浪的多层次性、多形态性以及由此造成的研判的复杂性,要求应用理论时必须认真考虑诸如浪的结构、上升波或下降波 的高度,浪是否发生了变形,子浪上一层的趋势与形态等,还 要结合成交量,并运用其他技术分析方法进行综合研判。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第六节 形态理论 一、形态理论概念与股价形态基本类型 1、形态理论(分析)概念 根据股价曲线所显示的某些典型形态,对股价的 未来走势进行研判、预测。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 2、股价形态的基本类型 (1)持续整理形态 是一种相对平衡的形态,其特征是股价在波澜不惊中维持 着原有趋势,等时机成熟后再继续以往的走势,或在平行的箱 体内保持着方向不明朗的窄幅波动。 (2)突破形态 是打破原有平衡的形态,其特征是造成股价原有运行趋势 的改变。 具体又分为两种:一是仍保持原来的运行方向,但运行的 空间已经改变,即类似上(下)台阶的突破,这是一种量变型 突破;二是改变原有运行方向的突破,由升转降或由降转升, 即反转形态,它是一种质变型突破。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 二、持续整理形态 (一)矩形整理(箱形整理) 1、形态特征:股价在两条平行、横向的直线之间上下波动,上 行到上端直线位臵就回落,下降到下端直线位臵就回升。 2、形态说明:一般发生在某种趋势运行的进程之中,带有中途 休整和蓄势的性质。如在上升过程中,利用这种箱形整理,多方 即可以积蓄力量发动新的攻势,又可以逐步消化在前期上涨中积 累的获利盘。因此,在矩形整理之后,股价一般会按原趋势方向 进行突破,再度上升或下落。(如图9-31) 3、形态应用:中长线投资者在上升趋势没有改变迹象而出现矩 形整理时,一般可以放心持股;反之,对下降趋势中的矩形整理, 可耐心等待更低的买点。短线投资者可以利用箱体特征,低买高 卖,反复快速进出。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-31 矩形整理的两种形态 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 矩形整理实例 图9-32 矩形整理形态实例之一 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-33 矩形整理形态实例之二 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (二)三角形整理形态 是最常见的持续整理形态可分为对称三角形、上升三角形和下 降三角形。 1、对称三角形整理:保持原趋势不变,波动幅度逐渐缩小,波动高点 依次下降,低点渐次上抬的整理形态,如图9-34所示。 形态要点:a、一般会出现6个左右的转折点,至少要包括4个转折点。 b、整理通常在对称三角形的一半或 2/3位臵结束。 c、对称三角形整理的时间越短,保持 原有运行趋势的能力越强。 d、对称三角形被突破后期进一步上升 或下降的幅度一般不会低于对称三角 形的底边长度,即图9-34中a点到b点 的距离。 图9-34 对称三角形 图例:转折点 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 对称三角形实例 图9-35 对称三角形之一 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-36 对称三角形之二 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 2、上升三角形整理 是一种以上升为趋势的整理 形态。 上升三角形整理的图形是一 个横臵的直角三角形,其上端阻 力线大致上是一条水平直线,而 支撑线则是向右上倾斜的直线, 即股价波动幅度越来越小。虽然 高点位臵相对固定,但底部逐渐 抬高,即下跌空间越来越小,所 以最终突破的方向一般是向上的。 (如图9-37) 图9-37 上升三角形 图9-38 下降三角形 3、下降三角形整理: 在形态和意义上与上升三角 形相反,是一种显示下降趋势的 整理。(见图9-38) 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 上升三角形实例 图9-39 上升三角形实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 下降三角形实例 图9-40 下降三角形实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 需要注意的是: 三角形整理形态(尤其是对称三角形)的发展趋势 最为关键的是确认突破方向,并需要成交量的配合。 因而,操作时,最好是等待突破后再行动! 参见下图: 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-41 三角形形态突破实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (三)旗形整理 图9-42 上升旗形 图9-43下降旗形 图9-42、9-43是两个形态相反、意义相反的旗形整理形态。图中所示,在旗形整理开始之前,都曾经有一个力度相当强的上升或下跌过程,表现 为斜度陡峭、近乎竖直的直线,我们称之为旗杆(从a至b点部分)。而旗 形整理则体现为股价在一个与旗杆方向相反的平行四边形中的波动。在旗 形整理结束后,股价会突破四边形恢复原来的快速上升或下降趋势。旗形 整理出现在第四浪的几率较大。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 注意:旗形整理通常不能持续太长时间,同时其整理的 反向位移量也不能过大,否则,其保持由旗杆方向所决定的 大趋势的能力将会下降。 旗杆形成和旗形整理后的突破,必须要有成交量的配合: 旗杆形成时成交量应迅速扩大;旗面整理时,成交量应逐渐 减少,如果在突破时没有成交量的配合则意味着假突破;带 量突破旗面时,应果断买入或卖出。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 旗形整理实例 图9-44 旗形整理实例之一 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-45 旗形整理实例之二 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-46 旗形整理实例之三 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (四)楔形整理 楔形同旗形的形成过程差不多,也是先要有一波上升或下降的“旗杆”。 楔形系股价界于二条收敛的直线中变动。与三角线不同处在于二条界线 同时上倾或下斜。成交量变化和三角形一样向顶端递减。楔型又分为上 升楔形和下降楔形。 图9-48 下降楔形 图9-47 上升楔形 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 楔形整理可看作是旗形整理或三角形整理形态的变形,从 图9-47、9-48中可看出,只要把旗形整理中的平行四边形换成 楔形,就变成了楔形整理(注意上升与下降的称谓不同)。楔形 整理与旗形整理的趋势意义十分相近。下降楔形的形态,两条直 线均向下倾斜。成交量逐渐萎缩,显示抛压减轻,往往出现在多 头行情中。上升楔形则相反。 需注意的是,突破必须要有成交量的配合;如果楔形整理产生 时一种趋势已经持续了相当长时间,涨跌幅度已很大的时候, 即产生一种趋势的顶部或底部时,就可能会转变为反转形态。 这时,前面拉出的走势实际上已是一次竭尽性的大幅度上升或 下跌过程。 从实战的经验统计,下降楔形向上突破与向下突破的比例为7: 3左右;从时间上看如果下降楔形超过三四个星期,那么向下突 破的可能性就会增大一些。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 三、反转突破形态 头肩顶与头肩底是最常见的股价反转形态,其形态如下图图9-49 典型的头肩顶形态体现为在支撑线(颈线)上运行三个波浪后的下跌性突破。左右两个波峰的顶部大致等高,分别称为左肩和右肩,中间的波峰顶 部最高,即所谓头,头部与双肩均在上方,而最终是向下突破,显然头肩 顶是反转下跌形态。 图9-50 第九章第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 头肩顶形态说明 股价运行在完成左肩和头部后再度上升, 但上升的高度不能超过头部,大致在左肩 的高度便反身下落,表明股价进一步上升 乏力,走势仍然偏弱。 应注意:如果右肩形成后在颈线位臵止跌, 或者瞬间突破并迅速反弹向上,则并不形 成真正的头肩形;只有右肩并未在颈线位 臵止跌且继续下滑,有效突破支撑后,才 能认为头肩顶形成。 有效突破的标志: 1、对颈线位的突破有相当幅度(如3%以上);2、突破后相当一段时间 (如三个交易日)不能再回到支撑线以上,快速下跌后的调整性反抽最多 只能接近原来的支撑线;3、伴随成交量的放大。 当股价出现头肩顶形态时,股价下跌的幅度将至少达到原支撑线到头 部的高度,短线应尽快卖出。 图9-49 头肩底与头肩顶形态相反,其指示意义也完全相反。第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 头肩底实例 图9-51 头肩底实例 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-52 双重顶 (二)双重顶与双重底即人们所熟知的M头和W底。双重顶(底)一共出现两个顶(底),也就 是有两个相同高度的高点(低点)。双重顶作为反转形态,是因为股价上升 过程中存在相当大的阻力,如图9-52,股价上升到第一个顶部,遇到阻力回 落,在颈线位臵获得支撑,再度上行,但运行到第二个顶部后,又遇到阻力 下跌,并且在原来的颈线位臵不能得到支撑,进而跌破颈线,继续下滑,理 论下跌幅度至少等于顶部至颈线位的高度。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 注意事项 如果第二次下跌在原来的颈线位臵遇到支撑,则不能确 认为双重顶形态,此时股价可能再度走出第三波上攻行情, 从而形成箱型运动形态。换言之,双重顶的确立,必须具备 原有支撑线的有效突破前提。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 双重底在理解上与双重顶恰好相反。如图所示。 双重顶、双重底之外,还可以延伸出所谓三重顶、三重底。 第一个底部 第二个底部 图9-53 双重底 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (三)圆弧顶与圆弧底 圆弧形又称碟形、圆形、碗形等,实际中出现的机会较少,但一旦出 现,则反转的深度和高度将是深不可测。 如图9-54,圆弧顶是股价在上升过程中持续小幅度波动,到高位后突 然大幅下跌的形态。(图9-55所显示的圆弧底形态情形则相反) 圆弧顶出现在股价已处于相对高位时。这时,股价进一步上升已无动 力,因而经过长时期的盘整后,只能选择下跌作为突破方向;又由于股价 下跌前蓄势时间较为充分,故一旦突然摆脱盘整局面快速下跌,就会引起 恐慌型抛售,从而导致下跌幅度很深。 图9-54 圆弧顶 图9-55 圆弧底 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 圆弧底实例 图9-56 圆弧底实例之一 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 图9-57 圆弧底实例之二 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 第七节 技术指标分析 一、技术指标分析的概念与研判角度 (一)技术指标分析的概念 所谓技术指标分析,即对一定时期的股市交易原始数据进行 处理,测算出相应的技术指标数据,并据其数值判断股市或股 价的强弱状态,预测股市或股价走势的方法。 技术指标(一个或多个)是根据原始交易数据(如开盘价、 收盘价,成交量、成交额等)算出的。进行技术指标分析时, 除了数据说明技术指标形态或动态情况,有时还需要绘制出图 表,以更简明直观的显示技术指标形态或动态趋势。 由于技术指标分析的结果是经过量化的,因而较为精确, 排除异常因素,在研判交易状态或趋势上较为可靠。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 (二)技术指标分析的研判角度 1、技术指标显示股价(或指数,下同)所处的位臵高低,是在 正常的范围内还是进入了超买或超卖区。由此可以预测股价的 升跌可能性及空间。 2、通过技术指标值显示的趋势与实际股价走势之间的拟合及背 离程度,预见当前股价走势是否存在较大的反转可能。 3、在指标数值为一组或若干组时,观察指标值相互间的交叉 现象(一般须通过将技术指标值图表化来直观反映)。指标值 之间的交叉或矛盾现象通常具有重要的趋势确定意义。 4、技术指标是否出现转折。这种研判须将技术指标动态化和图 表化,转折的出现往往预示着原有趋势的结束和相反趋势的开始。 5、技术指标变化的活跃度。例如,某些技术指标在高位或低位 可能出现钝化状态,也可能出现大起大落的特征。出现这种局面 与市场人气、投机操作等都可能有密切关系,往往也预示着投资 风险或机会。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 技术指标很多。从不同的角度也可将指标进行多种 分类。 趋势型指标。包括:MA(移动平均线);MACD(指数平滑异同移 动平均线)。 超买超卖型指标。包括:1、RSI(相对强弱指标);2、WMS(威 廉指标);3、KDJ(随机指标);4、BIAS(乖离率指标)。 人气型指标。包括:1、PSY(心理线指标)2、OBV(能量潮指 大势型指标。包括:1、ADL(Advance/DeclineLine,腾 落指数);2、ADR(Advance/Decline Ratio,涨跌比指标); 3、OBOS(Over Bought Over Sold,超买超卖指标);4、动 向指标(DMI)等。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 二、趋势型指标 (一)移动平均线指标(MA)(moving average) 1、移动平均线的绘制 第一步:选择适合投资者要求的计算时间范围。eg:短期3、5、 10日,中期30、60日,长期120、250日。 第二步:按选定的时间范围计算移动平均数。 其公式为: N日收盘价之和 N日移动平均数=———————— 第三步:在横轴表示日期、纵轴表示股价的坐标上,将一定期限内的移动平均数在坐标系中逐一对应描点、再将各点连接起 来,即可绘出该时期的移动平均线。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 2、移动平均线的特点和分析价值 (1)反映和追踪趋势:移动平均线相对于日常的股价波 动曲线,在形态上更为平滑,这有助于消除偶然波动带了的股 价走势错觉,从而较为准确的反映一定时期股价的大致趋势。 (2)反映平均交易成本:移动平均线在一定程度上可以 看作是一定时期的平均交易成本,将其与成交量结合,可用于 测算股价变动的趋势、基础与程度。 (3)具有助涨、助跌性,起支撑线或压力线的作用:当 股价突破移动平均线时,该线就会成为股价继续沿突破方向前 行的支持力量,向上突破该线助涨;向下突破,该线助跌。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 3、运用移动平均线进行分析 美国投资专家葛兰威尔(Granvile)提出了运用移动平均线的八法则。 其中四条属买进时机/信号,另四条则是卖出时机/信号,如图9-28所示: (1)移动平均线从下降逐渐走平,而股价也自下方突破平均线,是买进 信号。 (2)平均线持续上扬,股价虽一度接近平均线或跌破平均线,当再度站 上平均线时为买进时机。 (3)股价在平均线上,股价突然下跌,但未破平均线,当股价又再上升 时,可以加码买进。 (4)股价走势低于平均线,突然暴跌,远离平均线,跌幅过大,卖出方 很可能低位回补,股价会再度趋向平均线,因此是短线买入时机。 (5)移动平均线上升后保持平行或下降,而股价由上往下切入时,是卖 出信号。 (6)股价上升突破平均线,但马上回到平均线之下,且平均线持续下跌 时,是卖出信号。 (7)股价比平均线低,股价上升而未达平均线即回跌时,为卖出信号。 (8)股价直线上升,突然暴涨,升幅过大,很可能会再下跌趋向平均线, 为卖出信号。 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 葛兰威尔买卖信号图 图9-28葛兰威尔买卖信号图 移动平均线股价 第九章 第九章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 不同时间口径的移动平均线相互位臵关系的主要判断标准 1、短期均线位于长期均线上方时,称均线系统多头排列,是典型的上升多头 趋势;反之,长期均线位于短期均线上方,称均线系统空头排列,是典型的 下跌趋势形态。 2、当多条均线纠缠在一起时,趋势并不明朗,此时要结合其他分析方法进 行。不过,若这种情况是在原来的均线系统呈明显的多头或空头排列后迅 速形成的,可能发生盘变,值得关注。 3、在一段时间下跌后,若短期均线开始上翘,继而穿越长期均线,则称为黄

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金融/证券 --  股票技术指标学习
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证券投资 技术分析 K线理论 波浪理论 形态

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