计算机行业“科创”系列报告:金山办公,WPS引领国产办公软件,订阅式收..

黑桃棋牌_[官网入口]目录索引企业级云应用渗透率快速提升,办公软件国产化持续推进 技术驱动办公软件多元化升级,国产龙头厂商受益自主可控推进...........12 金山办公- 国产办公软件龙头,订阅服务收入占比快速提升 ......................14 公司概况14 公司产品和服务15 2.1 基本软件产品 15 2.2 增值服务 17 财务数据分析.......................................................18 公司竞争力分析.....................................................20 募投项目22 可比公司估值表..............................................................24 风险提示....................................................................25 图表索引 图1:全球公有云服务市场规模变化 图5:金蝶国际云产品序列..............................................10 图6:金山WPS部委政府机关客户........................................13 图7:金山办公股权结构图 ..............................................14 图8:金山办公产品矩阵图 ..............................................15 图9:公司2016-2018年营业收入.........................................18 图10:公司2016-2018年归属母公司净利润 ...............................18 表1:传统软件架构与SaaS模式的对比 表4:广联达云转型推进时间表..........................................10 表5:WPSOffice桌面版产品序列 ........................................16 表6:WPSOffice移动版产品 ............................................16 表7:企业办公增值服务代表性服务 ......................................17 表8:公司营收分产品线收入构成(单位:万元) ..........................19 表9:Office 365商业版三种套餐明细 .....................................21 表10:公司募投项目使用计划 ...........................................22 表11:可比公司估值表(截至2019年5月15日收盘) .......................24 企业级云应用渗透率快速提升,办公软件国产化持续推 我国SaaS企业级服务快速发展,渗透率较快提升企业级云服务在我国仍处于渗透率从低到高快速提升阶段。据Gartner 最新数 据,全球公有云市场预计在2018年将达到1864亿美元,相比2017年的1535亿美元同 比增长21.4%。到2021年,公有云市场将增长至3025亿美元,年化CAGR为18.5%。 SaaS仍为公有云市场中的重头,2018年预计收入达到736亿美元,同比增长22.2%, 到2021年将增至1171亿美元,年化CAGR为18.1%。我国SaaS市场起步晚于美国6- 8年,目前市场仍处于起步阶段,IDC预测到2021年,中国SaaS市场规模将达到48.9 亿美元,2017-2021年的年复合增长率将超40%。 公有云市场总额(十亿美元) SaaS形式的企业级服务是对传统企业应用部署模式的智能化升级。相比Onpremise模式软件,SaaS模式为企业带来便捷部署、弹性扩张、成本节约等诸多优 点,尽管不同应用场景其云化进程不尽相同,但企业应用上云已经是大势所趋。 表1:传统软件架构不SaaS模式的对比 图1:全球公有云服务市场规模变化 图2:全球SaaS细分市场规模变化 25% 140 25% 350 303 22% 117.1 120 101.9 300 21% 260 250 22119% 18% 20% 20% 100 87.218% 17% 186 16% 73.6 200 154 15% 80 60.2 15%15% 150 10% 60 10% 100 40 50 5% 20 5% 0%2017 2018E 2019E 2020E 20172018E 2019E 2020E 2021E 增长率 SaaS市场总额(十亿美元) 同比增长率 数据来源:Gartner、广发证券发展研究中心 数据来源:Gartner、广发证券发展研究中心 比较 传统 Premise模式 SaaS 模式 安装,实施 可能需要额外购买软硬件,需要相关本地设备,重量级应用实施周期较长 实施周期快,云端快速部署实施和测试 由供应商负责 定制化 企业自行维护软件,IT部门负责系统稳定性和灾备,提供数据的本地化管 对IT部门最小依赖,SaaS服务商负责架构和系统的稳定性,和灾难恢复 升级 企业自行升级,通常较昂贵并且需要较长的时间窗口 SaaS厂商会在知晓客户的情况下完成升级,不需要本地 人员的参与成本 前期需购置硬件以及交纳License费,升级费用较高 初期费用很低,订阅式周期式付费,内部运维成本低,升级成本低 安全性 高端云服务商可提供专业的网络和服务器安全保障 集成性 取决于SaaS厂商自身的集成性,用户自身无法实现 可扩展性 随着企业规模用户量的增加,SaaS厂商可以很轻易的扩展相关用户规模 数据来源: 我国SaaS云服务市场仍然处于较快增长阶段,行业渗透率快速提升的趋势较为 明显。结合我们的草根调研,企业CIO或IT选型决策人员对于SaaS云服务的接受程 度相比五年前已经有明显提升,表明行业培育期基本结束。黑桃棋牌_[官网入口]计算机行业新方向从萌 芽期到成熟期的发展需要时间的积累,无论是资本市场对企业级市场的持续关注还 是互联网巨头的积极布局切入都将有利于国内SaaS行业的加速成长。 传统软件公司云转型:龙头公司开始落地,关注需求端变化传统软件公司云转型是企业服务市场重要力量。从全球龙头软件厂商看,云转 型的公司中:一类是以SAP、Oracle为代表的“重”应用软件厂商,这类公司的产品通 常需要较多的定制化开发,产品复杂度、客户成本开支都较高;第二类公司则是以 Adobe、Autodesk、微软(Office)为代表的套装软件公司,其产品化较强,并不需 要过多的实施周期。两类公司因为自身属性的差异,其云转型的战略也不尽相同。以 SAP、Oracle为代表的“重”应用软件厂商 以SAP为例,公司是传统ERP领域的巨头公司,公司近年积极从传统OnPremise 向云端转型,其主要转型战略为: 构建以HANA为底层基础架构的云基础平台:HANA是一款支持企业预置型部署和云部署模式的内存计算平台,其本质为支持列存储的内存数据库, 支持业务数据的实时查询和分析。目前,HANA已经成为SAP所有系统的核 心底层架构,同时围绕HANA SAP正构建开发生态体系。 通过幵购构建SaaS应用体系:围绕企业核心资源管理模块,SAP近年来针对人力资源管理、企业电商、报销管理等细分市场通过外延并购分别收购 了Successfactor、Ariba、Concur等SaaS模式的企业服务公司一方面丰富 自身企业信息化服务能力,同时补充自身云产品解决能力。黑桃棋牌_[官网入口] 将自身传统核心产品ERP系统逐步云化:SAP于2015年推出第四代ERP产品S/4HANA,一方面S/4HANA将ERP系统全面升级到HANA平台, 另一方面S/4 HANA目标将传统完全基于On premise模式的ERP系统逐渐 升级至云端。目前S/4 HANA并非强制用户上云,而是分别支持On premise和云两种模式,根据企业用户的系统复杂度有客户选择最适合于 企业的方案。目前云版本已经支持例如销售订单管理、财务管理等基本流 程,但受制于其若定制性其适用企业群体仍有一定局限性。黑桃棋牌_[官网入口] 图3:SAP 云转型戓略 数据来源:SAP 从云转型战略分析,SAP、Oracle这样的公司由于其商业模式和自身营收数据的特殊性,在云转型的决策中必须考量的问题主要有: 传统业务收入体量已经非常庞大,云业务如收入体量较小,对公司经营数据边际影响有限。以2010年时两家公司转云前收入体量为例,2010年 Oracle收入为268.2亿美元,SAP收入为165.74亿美元(数据来源: Wind)。黑桃棋牌_[官网入口] 收入中,来自老用户运维、支持费用占比较高。运维、支持类服务,通常是原厂提供升级、问题处理、专家支持等现场服务,该类业务多年来商业 模式成熟且毛利率较高,SAP多年来支持类收入占收入比重40-50%。如 全面转云,这部分收入由于云的服务模式特点将受到很大影响。 随着云计算的落地,客户对云应用的需求日趋提升,商业战略角度对云的需求也越来越强。黑桃棋牌_[官网入口] 基于上述决策因素,我们看到SAP和Oracle在云转型的战略大体相似,一方面 通过收购快速提升自身云服务能力,且收购对象均为细分领域龙头,无论是SAP收 购的Successfactor、Concor,还是Oracle收购的Netsuite等公司皆如此,且收入体 量较大可以快速提升各自云服务营收数据;另一方面,针对自身核心产品逐步研发 云版本,为客户提供多种部署方式并行的解决方案,并不一刀切式上云,以确保传 统商业模式中收入和利润的稳定性。 以Adobe、Autodesk、Microsoft(Office)为代表的套装软件公司 Adobe、Autodesk、Microsoft(Office)作为传统套装软件公司,伴随自身营收 增长乏力,以及云计算的成熟,也纷纷过去3-5年开始云转型布局。 以Autodesk为例,公司是全球最大的二维和三维设计、工程与娱乐软件公司, 为制造业、工程建设行业、基础设施业以及传媒娱乐业提供数字化设计、工程与娱乐 软件服务和解决方案。2014年,公司提出云端化转型战略,逐步由销售永久许可模 式向订阅收费模式转变。2016年2月1日,公司停止大部分单独软件永久许可的销售; 8月1日,停止所有套装软件永久许可的销售。 表2:Autodesk云转型前后产品价栺变化对比 产品名称 参考永久许可价 参考固定期限许可价栺($)总费用达到永久许可售价时长 按月订阅按年订阅 按月订阅 按年订阅 4195 185 1470 1.9 2.9 AutoCADLT 1200 50 380 3.23dsMax 3675 185 1470 1.7 2.5 Maya 3675 185 1470 1.7 2.5 InventorLT 1495 50 380 2.5 3.9 RevitLT 1675 50 410 2.8 4.1 数据来源:Autodesk MicrosoftOffice 同样在2011年推出云模式的Office 365, 商业模式也从多年以 来的大版本更新卖License升级为云端升级SaaS模式: 表3:Microsoft Office 传统产品和云模式对比 产品类别 应用类别 对比产品 收费方式 主要应用及服务 家庭版 传统On Premise Office 2019 家庭版 一次性购买 748元 包括Word、Excel、PowerPoint 应用,支持1台电脑或Mac;60 天Microsoft 支持 云模式 Office 365 订阅式付费498 包括Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Publisher、Access 用;支持多台电脑、手机等设备;订阅期Microsoft 支持 企业版 传统On Premise Office 专业版2019 一次性购买 5298元 包括Word、Excel、PowerPoint、 Outlook、Publisher、Access 用;支持1台电脑或Mac 云模式 Office 365 商业高级 包括Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Publisher、Access 应用 及Exchange、OneDrive、 SharePoint、Microsoft Teams 务;支持5台电脑、手机等设备安 装应用;支持Web 版应用;支持 多达250 人在线视频会议;全天候 电话、Web 支持 数据来源:微软官网、 作为垂直细分软件龙头,客户对于相关公司云版本产品非常认可且无过多其他 竞品可选择,从云化数据上看转云推进速度较快。根据相关公司年报,相关公司云 转型推进数据如下: Autodesk:2018年年度经常性收入(ARR)为27.5亿美元,比2017年同 比增长34%。其中来自订阅计划的经常性收入为22.0亿美元,同比增长 87%;订阅计划占年度经常性收入的比例高达80%,为公司主要收入来源, 公司业务云化转型效果显著。2018年公司递延收入为20.9亿美元,同比增 长7%。 Adobe:2018年订阅收入为79.22亿美元,同比增长29%;从公司营收构 成看,2016-2018年订阅收入占比分别为78%、84%、88%,订阅收入占 比逐年上升,公司云化转型逐年推进,已成为公司营收主要来源。对订阅 收入进一步分拆,数字媒体的订阅服务2018年收入为58.58亿美元,同比 增长31%,占订阅收入的74% MicrosoftOffice:Office的云版本Office365已成为驱动微软营收增长的 重要力量。根据Microsoft最新财年年报,Office365消费级应用订阅用户达 到3140万,Office365商业版收入同比增长41%,Office365商业版月活跃 用户超过1.35亿,微软“商业云”收入2018年同比增长56%至232亿美金, Office365与Azure是主要的增长驱动力。 以Autodesk、Adobe、Microsoft Office)为代表的龙头套装软件公司,他们的 云转型相比SAP、Oracle更为坚决,一方面传统业务商业模式没有太多束缚,另一方面 各自在细分领域都是绝对的龙头公司,话语权较高,用户更易接受产品形态的变化。此 外套装软件公司此前都有大量的盗版用户和僵尸用户存在,在云化降低使用门槛之 后,这部分用户群体的转化也是用户基数扩大的重要来源之一。 回到国内市场,国内传统软件公司云转型晚于国外市场,A股龙头公司如用友 网络、金蝶国际、广联达等纷纷在过去3-5年内完成云转型的布局: 图4:用友网络云产品序列 数据来源:用友网络官网、 图5:金蝶国际云产品序列 传统软件 云服务 金蝶EAS云化转型 金蝶K3WISE云化转型 金蝶KIS云化转型 数据来源:金蝶国际官网、表4:广联达云转型推进时间表 批次 地区 2017前(6个地 2018(11个地区)2019(21个地 第一批黑龙江、吉 林、宁夏、山 西、湖北、云 计价存量用户转型率80% 计价存量用户转型 率>80%; 算量存量用户转型 率40% 计价计量存量 用户转型率 85% 计价计量存量用 户转型率>85% 第二批 重庆、广西、 新疆、辽宁、 河南 计价计量存量用户 转型率40% 计价计量存量 用户转型率 80% 计价计量存量用 户转型率85% 第三批 约10个地区 计价计量存量 用户转型率 40% 计价计量存量用 户转型率80% 第四批 N个地区 根据市场存量用户的规模和成熟度2019年进行评估调整 数据来源:广联达2018 日投资者关系活动附件之演示文稿、从最新财报看,相关公司的云转型已经从收入端有较明显的体现: 用友网络2018年实现云收入8.51亿,同比增长108%,云收入占比持续提升。 金蝶国际2018年实现云业务收入8.49亿,同比增长49.5%,云业务收入占比再创新高,达到30%。 广联达2018年实现云收入3.7亿元,同比增长717%。根据公司此前公告的转云计划表,2017、2018年公司云转型推进均如期完成,且相关转型 完成率数据有超预期表现。根据此前规划,2019年将是广联达云转型的 攻坚大年,新增10省份纳入云化试点。 我们认为,对于云转型公司,判断其云转型的发展状况可更多考量下列几方面: 应用本身是否适合云部署。云应用的本质是通过多租户的模式帮助客户快速部署应用,降低成本、快捷实施是对用户的好处所在,快速拓展用户群 体、降低实施部署成本、高效运维是对厂商的好处。不同应用其属性不 同,不应盲目上云。 云化转型除了形式上的变化(应用形态、付费方式),最根本的在于能否激发出新的需求。通过降低用户使用门槛或通过细分领域云化创造出新的 市场需求是从厂商角度上云的核心意义所在。 云服务收入的构成。云服务收入中可持续性收入既来自于订阅式付费的收入其意义更突出;云服务收入是否聚焦于较为典型、可用更多数据评估的 云服务,这会为判断云服务收入增长的持续性提供更多数据支撑。 公司是否有较有针对性的云业务销售激励体系。云业务销售从绝对金额上远低于传统业务,在传统销售体系下使得销售人员动力不足,建立较为完 善的云业务销售体系有助于云业务拓展。 技术驱劢办公软件多元化升级,国产龙头厂商受益自主可控推进办公软件市场发展进入稳定期。办公软件属于企业级应用基础软件,行业已进 入较为稳定的发展阶段,根据金山办公招股说明书引用计世咨询数据,2018年中国基 础办公软件市场规模为85.34亿元,相较2017年同比增长9.7%,预计到2023年, 行业市场规模将达到149.04亿元,2018-2023年期间复合增长率为11.8%; 2018年中国基础办公软件用户规模为6.55 亿,,相较2017 年同比增长为4.75%, 2012年至2018年中国基础办公软件用户规模复合增长率达到6.8%。整体看,用户数 和行业规模均处于平稳增长阶段。 新技术驱劢办公软件产品多元化升级。随着云计算、移动互联网、人工智能等 技术的发展,技术赋予办公软件更多能力以满足用户多样的需求,办公软件正呈现 出移动化、云端化、智能化、集成化的发展趋势: 云端化:办公场景为例,文档的多平台共享、编辑需求快速提升,其实现的技术支撑是云端化,同样移动办公的前提也是办公应用的云端化,云端化是办公 软件演进的必经技术路径。 集成化:办公产品在专注于基础办公功能的同时,需要更加开放,集成更多专业化服务或插件,为用户提供更加完善的服务。 智能化:人工智能技术的落地,为办公行业带来诸如文字识别、语音输入与控制等功能上的进步,也为用户带来更具个性化的使用体验。 政府及行业关键部门对国产化办公系统需求持续提升。此前相关网络安全事件 不仅为国家信息安全保护敲响了警钟,也让国产软件厂商更深切地体会到产业发展 的重要性和自己所肩负的国家信息安全保护的重大责任。当前,网络空间已经成为 各国继陆、海、空、天后的第5边疆,网络战已成为现实威胁。“办公”作为可以接 触到核心关键信息的环节,其安全性保障更显迫切。 国产办公软件厂商迎来发展良机。近年来,国家部委、标准化研究机构等相关 部门也不断积极推进基础软硬件企业进行适配整合和应用推广工作,自主可控生态 正逐步完善。相比底层芯片,上层应用的研发技术难度、上下游技术约束条件等因 素决定其国产化进程或更快。各级政府机关大力推进软件正版化也将促进国产办公 软件厂商发展。根据金山WPS官网,截止2013年12月,杭州市、广州市、石家庄市、 烟台市、成都市、长沙市等247个市和地区在办公软件采购项目中采购了金山WPS 品,约占全国市和地区总采购量的74%。国产WPS办公软件已经成为政府办公软件采购的首选产品。 图6:金山WPS部委政府机关客户 数据来源:金山WPS (实际控制人)金山办公- 国产办公软件龙头,订阅服务收入占比快 速提升 图7:金山办公股权结构图 公司概况公司是国内领先的办公软件和服务提供商,主要从事WPS Office 办公软件产 品及服务的设计研发及销售推广。公司在办公软件领域拥有30余年研发经验及技术 积累,公司向各行业客户提供包括WPS Office 办公软件和金山词霸在内的软件产 品,并基于办公应用场景开发各类办公增值服务,提供一站式、多平台办公应用解 决方案,同时提供以产品和相关文档为媒介的互联网广告推广服务。 公司历史上进行了红筹结构和VIE 结构的拆除, 截至公司招股说明书签署日, 司实际控制人为雷军,雷军未直接持有发行人股份,而是通过金山软件、WPS开曼等间接持有发行人11.99%股权。公司控股股东是WPS 香港,持有公司67.5%股份, 金山软件通过WPS开曼持有WPS香港100%的股权。公司部分员工设立奇文一维、奇 文二维、奇文三维、奇文四维、奇文五维、奇文六维、奇文七维、奇文九维、奇文十维 作为员工持股主体,并由员工持股主体认购发行人相关份额。 7.87% 15.31% 2.53% 雷军实际控制25.70 的股份表决权 奇文一维:0.9% 奇文二维:0.46% 奇文三维:1.15% 奇文四维:3.32% 奇文五维:10.35% 奇文六维:0.44% 奇文七维:2.63% 奇文九维:1.08% 奇文十维:0.50% 金山软件 100% 100% WPS香港 顺为互联网 晨兴二期 纪源WPS 20.83% 67.50% 1.67% 6.67% 3.33% 北京金山办公软件股仹有限公司 100% 100% 100% 100% 100% 珠海奇文 广州金山移动 金山办公香港 武汉金山办公 安徽金山办公 100% 99% 100% 100% 1% 100% 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、 金山办公美国 求伯君WPS开曼 珠海金山办公 金山办公印度 金山办公科技 金山办公爱尔兰 公司发行前总股本36000万股,本次公开发行A股不超过10100万股,募集资金 用途主要分为四个大方向,包含10 个募投项目,将对多项关键技术进行创新和攻 关,通过新技术实现办公软件的产品升级、服务优化以及国际化业务拓展。 公司产品和服务公司的产品主要为包括WPS Office办公软件和金山词霸在内的软件产品,其中 WPS Office是公司主要核心产品。基于上述软件产品,公司围绕企业和个人办公应 用场景开发各类办公增值服务,同时基于海量客户入口优势提供以产品和相关文档为 媒介的互联网广告推广服务。公司的客户分为组织级客户(B端)和个人用户(C 两类。图8:金山办公产品矩阵图 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、 2.1 基本软件产品 公司以软件产品作为整个金山办公生态入口,其软件产品主要包括WPS OFFICE和 金山词霸: WPSOFFICE办公软件产品WPSOffice办公软件是公司的核心产品,其主要功能组件包括: WPS文字:WPS文字是一款文字处理软件,支持对doc/docx文档的查看 和编辑,通过多种文字处理功能,帮助用户快速制作专业办公文档。 WPS表栺:WPS表格是一款数据分析软件,支持对xls/xlsx文档的查看和编辑。 WPS演示:WPS演示是一款演示播放软件,支持对ppt/pptx文档的查看、编辑和加解密,帮助客户完成专业演示文档制作。 WPS阅读:PDF阅读是一款阅读工具软件,提供PDF转换和PDF解析双重引擎,使客户可以更加便捷地查看PDF 文档。 WPSOffice包括WPSOffice桌面版及WPSOffice移劢版: WPSOffice桌面版WPS Office 桌面版主要应用于电脑端,根据适配系统的不同,可以分为 WPS Office Windows 版、WPS Office Linux 版、WPS Office Mac 版。其中, WPS Office Windows版进一步分为个人版和专业版。 表5:WPS Office 桌面版产品序列 丌同平台产品 分类 主要应用特点 收费情况 个人版 WPS Office Windows 个人版是一款体积小、 易操作的办公软件产品,具有丰富的功能及办 公资源素材,帮助用户更高效、便捷地制作各 类文档 官网免费下载 WPS Office Windows WPS OfficeLinux WPS OfficeMac 专业版 专业版是针对组织级客户研发的办公软件产品, 拥有强大的系统集成能力。目前公司已与上百 家系统开发厂商建立合作关系,使专业版产品 实现了在主流中间件、应用系统的嵌入式应用, 令组织级客户使用国产软件产品的成本更低 WPS Office Linux版目前已全面支持安全可靠 芯片(支持龙芯、飞腾、兆芯、申威和众志等 芯片)、操作系统(支持中标麒麟、中科方德 等操作系统),产品还支持Ubuntu、 RedHat、Fedora 等其他主流Linux 操作系统 平台 基于苹果桌面操作系统Mac 平台研发的办公 应用软件,支持各种苹果桌面操作系统设备 收费使用 官网可免费下载 官网可免费下载 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、 WPSOffice移劢版WPS Office 移动版是基于Android、iOS 平台研发的办公应用软件,支持各种 主流智能手机、移动平板设备。移动版同样分为个人版和企业客户专业版: 表6:WPS Office 移劢版产品 产品 分类 主要应用特点 收费情况 WPS Office 个人版WPSOffice移动个人版具备体积小、速度快、 可定制优化、智能排版等特点,能够支持 OOXML、PDF、HTML等50多种文档格式, 拥有文档漫游功能,帮助客户实现便捷的 移动办公 官网免费下载 专业版 WPS Office移动专业版是针对组织级客户研发 的移动办公软件产品,提供基于移动平台下的 二次开发接口,保证文档在产生、协同、分享 及与其他应用系统通信过程中的信息安全, 为用户提供低耗而高效的移动办公解决方案 收费 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、 金山词霸金山词霸是一款以中英互译为主的电子词典及在线翻译软件,支持Windows、iOS、 Android 等多种平台。用户可使用金山词霸进行英文阅读、写作、口语练习以及单词复 习等多种语言训练。 2.2 增值服务 公司以上述产品作为入口,进一步为个人和企业客户提供增值服务,服务类收入是 公司主要收入来源。公司提供的服务主要包括基于公司产品及相关文档的办公增值 服务以及互联网广告推广服务。 办公增值服务公司提供的办公增值服务主要包括企业办公增值服务和个人办公增值服务: 个人办公增值服务WPS Office 为注册用户及个人会员提供丰富的增值服务,主要包括文档漫游、 个人云文档、稻壳儿云模板、文档转换、文档修复、文档美化、会员皮肤等。通过这些增 值服务,用户可以更加快捷高效地进行文档创作、编辑和分享,制作更专业、更美观的办 公文档,提高办公效率。 针对个人客户,公司分别提供了分为WPS 会员(包含超级会员)、稻壳会员等 多档标准的会员服务,价格分别为每月15元(超级会员为30元)、20元。 企业办公增值服务WPS Office可为组织级客户提供专业、定制化的增值服务,主要包括WPS+ 业云服务(如企业云文档、企业云协作)以及文档安全等十多种增值服务,帮助组织级客户更好地进行文档创作、文档管理、分享和协同办公。其中,具有代表性的包括: 表7:企业办公增值服务代表性服务 服务 服务内容 企业云文档 企业云文档是面向组织级客户的文档管理服务,支持全平台业务系统应用的调用, 使客户的系统可以直接具备文档上传下载、存储管理、在线预览等能力,给予用户 良好的应用体验。 企业云协作 企业云协作是面向组织级客户的全平台文档协作服务,如协作文档、协作绘图等, 可满足企业团队的沟通协作、文档管理、信息安全、业务流程通知汇集、企业层级 管控等办公应用需求 文档安全 文档安全通过WPS Office 客户端和安全服务器提供加解密文档、细粒度权限管 理、权限申请与审批、离线使用、外发、日志审计以及溯源追踪等功能,为企业提 供便捷高效的文档安全管理服务 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、 公司为中小企业级客户提供网上年度服务订阅,目前收费标准为商业版365元 /人/年,高级商业版599 元/人/年(数据来源:公司招股说明书(申报稿))。 互联网广告推广服务互联网广告推广服务主要以公司产品为载体,通过向客户展示品牌广告和效果广告 的推广方式,为各类广告客户提供基于互联网平台的广告营销服务从而实现收入。 公司的互联网广告推广服务销售模式分为直接销售、代理商经销与第三方平台合作 推广三种,皆为软件行业中常见的广告推广服务模式。 直接销售:需要广告推广服务的客户直接与公司签订协议并下单,公司在产品及网站中直接将客户的广告信息推介给用户。 代理商经销模式:代理商为广告推广客户进行代理,或者最终广告客户通过已有的固定业务关系的代理商,与公司协商广告投放计划、签订协议。 平台导流模式下:公司将广告推广位置提供给互联网平台客户,如淘宝、百度等拥有自身网络广告联盟体系的大型互联网客户。由外部广告推广平台根据需 要,在公司提供的广告推广位置上推送其平台上的最终客户信息。 财务数据分析公司2018年实现营业收入11.3亿,同比增长50.07%;实现归属母公司净利润 3.11亿,同比增长45.33%;扣非后归属母公司净利润2.7亿,同比增长40.63%。 (数据来源:公司招股说明书(申报稿)) 2016-2018年期间费用(销售+管理+研发+财务)占收入比重分别为72.3%、214 图9:公司2016-2018年营业收入 图10:公司2016-2018年归属母公司净利润 12001130 800753 502016 2017 2018 2016 2017 2018 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、广发证券发展研究中心 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、广发证券发展研究中心 66.3%、64.6%。 2016-2018年预收账款余额分别为2757万、9033万、19391万,预收款持续增长,分析主要为订阅式服务收入快速增长所致。 2016-2018年经营性现金流净额分别为1.37亿、3.47亿、4.18亿,现金流持续提升。 2016-2018年税收优惠对利润贡献分别为6228万、6712万、10051万。公司各产品线营收数据如下表所示: 表8:公司营收分产品线收入构成(单位:万元) 项目 2018 2017 2016 单位:万元 金额 办公软件产品使用授权35568 31.49% 28423 37.73% 23503 43.36% 互联网广告推广服务 38121 33.75% 29587 39.28% 24283 44.80% 办公服务订阅 39265 34.76% 17316 22.99% 6412 11.83% 其中:机构客户订阅2290 2.03% 2531 3.36% 1581 2.92% 其中:个人客户订阅36975 32.73% 14785 19.63% 4831 8.91% 总营业收入 112954 100% 75326 100% 54199 100% 数据来源:公司招股说明书(申报稿)、 其中: 办公软件产品使用授权:收入过去三年呈现稳定增长态势,但收入占比逐年下降。办公软件产品销售是公司传统业务,其销售方式分为直销和代理 商销售,2018年直销贡献收入比重29.29%,代理商销售贡献收入比重 70.71%。 互联网广告推广服务:公司互联网广告推广业务2016-2018年度平均复合增长率为25.29%。主要是由于基于多年软件授权业务的用户积累,发行 人在报告期内将战略重心转向挖掘用户增值价值,增加广告投放,增强与 广告代理商的合作力度,实现了互联网广告推广服务业务收入的快速增长。 办公服务订阅:办公服务订阅类收入是公司近三年营收主要驱劢力,其占收入比重逐年提升,16-18年占收入比重分别为11.83%、22.99%、34.76%。 其中,个人客户订阅类收入增长较快,主要原因是报告期内发行人着力发 展WPS 会员和稻壳会员业务,通过优化产品服务,引进大量优质资源等 吸引个人用户订阅,根据公司招股说明书(申报稿) 稻壳儿会员人数由2016年度的约106万人增长至2018年度的约357万人,实现了收入的大幅上升。 2016年12月、2017年12月及2018年12月,公司付费用户月活分别为77.80万、271.33万及481.17万。 公司竞争力分析公司核心产品WPS Office系列产品研发始于1988年,是全球最早的办公软件产 品之一,目前,公司已发展成为全球先进、国内领先的办公软件厂商之一,是国内 最大的国产办公软件及服务提供商,多维度数据印证公司在国内办公软件领域的领 2018年12月,公司主要产品月度活跃用户数(MAU)超过3.10亿,其中WPS Office 桌面版月度活跃用户数超过1.20 截至2018年12月,WPSOffice移动版月度活跃用户数超过1.81亿。 截至2018年12月,公司其他产品(如金山词霸等)月度活跃用户数接近0.10亿。 截至2018年底,按照公司WPS注册用户总量2.80亿计算,公司WPS办公软件用户占国内办公市场用户总规模的42.75%。 金山WPSOffice在2018年12月艾瑞APP国内指数排行中名列办公管理类 APP 截至2018年12月底,《财富》杂志披露的“世界500强”中的120家中国 企业,公司已服务69家,比例达57.50%。 截至2018年12月,国内96家央企中,公所服务的客户已达82家,比例达85.41%。 注:上述数据来源均来自公司招股说明书(申报稿) 公司的竞争优势主要为: 技术壁垒:基础办公软件的技术核心是办公资源的整合、共享以及应用,技术壁垒相比其他领域应用软件更高。多年来,办公软件领域,国外市场微软的 Office一家独大,国内市场仅有永中Office、中标普华Office等少数玩家。

暂无简介

文档格式:
.docx
文档页数:
23页
文档大小:
480.81K
文档热度:
文档分类:
IT计算机 --  行业软件
文档标签:
计算机行业 软件 办公 金山 saas wps

更多>> 相关文档

页面底部区域 foot.htm