考试点专业课:西南财经大学财务管理课件讲义

产品经营和资本经营,是现代企业的两大类经营活动,财务管理是对资本经营活动的管理。R8棋牌_[官网入口]资本是能带来剩余价值 的价值,财务活动是货币资本化的活动,是为了重新获得货 币而垫支货币的活动,财务的本质是资本价值经营。 货币的资本化,带来了以资本化的资金为管理对象,以 资本增值为管理目的的财务范畴。如何对资本化的资金运动 进行管理,使作为资本的货币在企业经济活动中得到量的增 值,构成财务管理的全部内容。R8棋牌_[官网入口]《财务管理》课程,着重对 公司资本的筹集、资本的运用、资本收益的分配等财务问题 进行介绍和研究,为公司财务管理提供了必备的理论知识和 实务操作方法。 考试点:www.kaoshidian.com 高等教育出版社2000年 2.《财务管理》 高等教育出版社2003年 3.《公司理财精要》 斯蒂芬罗斯(Stephen A.Ross) 张建平译 人民邮电出版社 2003年 4.《现代企业财务管理》 詹姆斯范霍恩(James C.Van Horne) 郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年 5.《财务管理与政策》 詹姆斯范霍恩(James C.Van Horne) 东北财经大学出版社2000年 考试点:www.kaoshidian.com 第一章总论 第二章 财务报表分析 第三章 财务预测与计划 第四章 财务估价 第五章 投资管理 第六章 流动资金管理 第七章 筹资管理 第八章 股利分配 第九章 资本成本与资本结构 第十章 企业价值评估 第十一章 成本性态分析 第十二章 标准成本管理 第十三章 业绩评价 考试点:www.kaoshidian.com 财务理论是对财务实践的理性认识,本章介绍财务基本理论。R8棋牌_[官网入口]通过本 章的学习,应当掌握理财的目标、财务管理的性 质与基本职能,深入掌握企业现金流转过程及其 流转平衡关系,了解熟悉财务管理的外部环境, 掌握影响市场利率的风险因素。 考试点:www.kaoshidian.com 一、企业目标及财务目标1、企业管理的目标:生存、发展、获利 三个层次的表现及其对理财的要求 2、财务管理的目标:三种基本观点 含义、局限、表达指标 3、股东价值:股权投资的未来收益的现值 未来收益:利润、现金流量、收入 第一节 财务目标 考试点:www.kaoshidian.com 二、影响财务目标实现的因素(一)外部环境 1.法律环境 2.金融市场环境(资本市场) 3.经济环境 (二)内部管理 1.业绩表现:投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 2.财务活动 筹资活动 投资活动 营运活动 收益分配活动 第一节 财务目标 考试点:www.kaoshidian.com 三、财务关系1、财务关系:由于财务活动而形成的相互联结的各种财务权力、责任 与利益关系 2、主要的财务关系 (1)经营者与股东 (2)经营者与债权人 (3)企业与政府、社会 (4)企业与企业 (5)大股东与债权人 (6)大股东与中小股东 3、经营者与股东的矛盾及其协调 第一节 财务目标 考试点:www.kaoshidian.com 现金(资本) 人工费 支出 购买 存货 购置 长期资产 产品制造 产品销售 应收帐款 第一章 总论 第二节 财务管理的内容 一、财务管理的对象 1、对象:资金(现金)流转及其循环 制造费 销售与管理费 考试点:www.kaoshidian.com 10 2.现金的短期与长期循环 例:购置车辆一台10万元,并于当年 投入营运,估计使用5年 营运收入: 70000 营运成本: 40000 减:设备成本 100000 利润: -70000 第二节 财务管理的内容 毛利 30000 20000 10000 折旧 考试点:www.kaoshidian.com11 杰克和安迪合伙,立志为有欣赏力的客户 制造手工家具,想要成立一个属于他们自己 的“佳好家具公司” 杰克拿出12000元,安迪拿出3000元 银行提供15000元利润结余0元 股份资本 借贷资本 留存收益 考试点:www.kaoshidian.com 12 租用场地、设备、材料、工资、 办公费,等等 直接用于供产销的项目:材料、工人工资…… 不直接用于供产销的项目:工具、汽车、设备…… 不论是否发生业务都必须发生的项目:办公用品、 租金、利息…… 营运资金 固定资产 管理成本 考试点:www.kaoshidian.com 13 公司的钱用到哪里去了? 投资 支出 营运资金9000 固定资产20000 管理成本1000 资产负债表 股份资本15000 借贷资本15000 留存收益 资金来源资金去向 可以 循环 消耗性 支出 费用 支出 利润表 考试点:www.kaoshidian.com 14 月初资产负债表 营运资金8500 营运资金8500 银行借款15000 银行借款15000 股份资本15000 股份资本15000 利润留存-1000 利润留存-1000 固定资产20000 固定资产20000 现金500 现金500 考试点:www.kaoshidian.com15 月末资产负债表 营运资金11500 营运资金11500 银行借款15000 银行借款15000 股份资本15000 股份资本15000 利润留存2000 利润留存2000 固定资产19000 固定资产19000 现金1500 现金1500 月初资产负债表营运资金8500 营运资金8500 银行借款15000 银行借款15000 股份资本15000 股份资本15000 利润留存-1000 利润留存-1000 固定资产20000 固定资产20000 销货6000元,获得 10000元 现金500 现金500 考试点:www.kaoshidian.com 16 期末资产负债表 营运资金23000 营运资金23000 银行借款15000 银行借款15000 股份资本15000 股份资本15000 利润留存10000 利润留存10000 固定资产16000 固定资产16000 现金1000 现金1000 期初资产负债表营运资金11500 营运资金11500 银行借款15000 银行借款15000 股份资本15000 股份资本15000 利润留存2000 利润留存2000 固定资产19000 固定资产19000 现金1500 现金1500 银行发出 银行发出 催款警告 催款警告 考试点:www.kaoshidian.com 17 二、现金流转不平衡的原因: 盈亏、扩充 (一)亏损企业 1、亏损额<折旧额,可短期维持现金流转,但折旧不 足,到期无法重置设备。 2、亏损额>折旧额,日常营运无法维持,面临破产。 (二)盈利企业:扩充引起现金短缺 1、不扩充时:现金流转大体平衡 2、扩充时:由于扩充引起现金短缺 第二节 财务管理的内容 考试点:www.kaoshidian.com 18 三、财务管理的内容 1、投资管理 2、营运管理 3、筹资管理 4、收益分配管理 四、财务管理的职能 1、决策(项目计划) 2、计划(期间计划) 3、控制 第二节 财务管理的内容 考试点:www.kaoshidian.com 19 第四节 财务管理的外部环境 1.法律环境:企业组织法律、税收法律 2.金融市场环境 (1)资本市场的财务作用 (2)金融资产的特点 (3)金融机构的类别 (3)市场利率的构成因素 市场利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 风险附加率:违约风险附加率、变现力风险附加率、到期风险附加率 3.经济环境 考试点:www.kaoshidian.com 20 学习目的与要求:财务评价是对企业的财 务状况和经营成果的总结性分析,其目的是总结 过去、评价现在、展望未来。R8棋牌_[官网入口]财务评价以公司财 务报表资料为主要依据,能将大量报表会计核算 信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学 习,应当深入理解财务评价的基本指标体系,熟 练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利 能力,指出企业财务状况现存的问题,作出正确 的评价结论。 考试点:www.kaoshidian.com 21 一、财务分析的目的:评价、衡量、预测 评价过去的经营业绩; 衡量现在的财务状况; 预测未来的发展趋势 二、财务分析的方法 (一)比较分析法 1.原理 (1)绝对差异: (2)相对差异: 倍数增减 第二章财务报表分析 第一节 考试点:www.kaoshidian.com22 第二章 财务报表分析 第一节 2.按比较对象分类(1)趋势比较:同历史比 (2)横向比较:同类企业相比 (3)差异比较:与计划比 3.按比较内容分类 (1)总量比较 (2)结构比较 (3)指标间比较 考试点:www.kaoshidian.com 23 (二)因素分析法 设k为某经济指标,a、b、c为影响该指标的因素。 1.差额分析法k=a (因素之间无关联关系)2.连环替代法(连锁替代法) 第一节 概述 考试点:www.kaoshidian.com24 1.报表本身的局限性 2.报表数据的真实性 3.会计政策的变化影响可比性 4.比较基础选择的合理性 第一节 概述 考试点:www.kaoshidian.com 25 财务报表资产负债表、损益表、现金流量表 财务情况说明书四、财务报表的基本结构 第一节 概述 考试点:www.kaoshidian.com 26 资产负债表:反映某一特定时点上的财务状况 现金流量表:反映某一特定时期内现金变动原因 考试点:www.kaoshidian.com 27 根据资产、负债、权益等帐户的期末余额编制 反映某一时点的财务状况考试点:www.kaoshidian.com 28 资产负债表 考试点:www.kaoshidian.com 29 根据收入、费用、利润等帐户的本期发生额编制 反映某一时期的经营成果考试点:www.kaoshidian.com 30 损益表(利润表) 六、净利润 五、利润总额 减:所得税 加:营业外收支净额 四、营业利润 三、主营业务利润 加:其它业务利润 减:营业费用、管理费用、财务费用 减:资产减值损失 加:公允价值变动收益、投资收益 减:销售税金及附加 二、销售毛利 一、商品销售收入(营业收入) 减:商品销售成本(营业成本) 考试点:www.kaoshidian.com 31 注:净利润调整为经营活动现金流量一、经营活动现金流量 二、投资活动现金流量 三、筹资活动现金流量 经营现金流量=营业利润+非付现成本-应计项目调整考试点:www.kaoshidian.com 32 第二节 基本的财务评价(财务比率) 利润质量评价:利润与现金流量考试点:www.kaoshidian.com 33 偿债能力比率流动比率:反映企业对日常债务的偿还保障能力 速动比率:反映企业对日常债务的支付能力(支付的迅 资产负债率:反映资产对负债的保护程度利息保障倍数:反映经营性利润对利息费用的保障程度 考试点:www.kaoshidian.com 34 (一)流动比率 1.作用:反映资产对日常债务的偿还保障能力 2.合理的标准 一般为2.0(2)行业性质不同,比率的标准不同 3.影响流动比率可信性的因素:应收帐款和存货的周转速度 偿债能力比率流动负债 流动资产 流动比率= 考试点:www.kaoshidian.com 35 (二)速动比率 速动资产:能够迅速变现的资产,不包括存货、待摊费用 速动资产=货币性资产+结算性资产 或=流动资产-存货类资产 1.作用:反映资产对日常债务支付能力的迅速性(速度) 2.合理的标准:1.0 3.影响速动比率可信性的因素:应收帐款的周转速度 4.现金比率(保守的速动比率) 偿债能力比率流动负债 速动资产 速动比率= 考试点:www.kaoshidian.com 36 存货资产 货币资产 结算资产 流动负债 资产总额合计 长期资产 长期负债 所有者权益 资本总额合计 资产负债表 资产负债表 流动负债 流动资产 流动比率= 流动负债 速动资产 速动比率= 考试点:www.kaoshidian.com 37 流动资产 流动资产 非流动资产: 1、固定资产 2、无形资产 非流动资产: 1、固定资产 2、无形资产 流动负债 长期负债 股权资本 营运资金 考试点:www.kaoshidian.com 38 (三)营运资金(营运资本) 营运资金=流动资产-流动负债=净流动资产 =长期资本-长期资产 1.作用:反映企业长期稳定的资本投入到日常营运,用于流动性资产 上的数额。R8棋牌_[官网入口] 2.性质 (1)表明流动资产受长期资本支撑的数额 (2)数值越大,营运性资产的资金来源越有保障,财务状况越稳 定;但资本成本的代价越高。 3.合理的标准:需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率 偿债能力比率考试点:www.kaoshidian.com 39 (四)资产负债率 1.作用:衡量资产对债务的偿还保障程度、债务对资产的资金 支撑程度。 2.合理的标准 (1)债权人:要求比率越低越好 (2)股东:要求比率越高越好 前提:总资本报酬率>借入资本利息率 (3)经营者:要求保持恰当的资本结构 资产总额 负债总额 资产负债率= 偿债能力比率考试点:www.kaoshidian.com 40 资产(资本)总额 负债总额 资产负债率= 考试点:www.kaoshidian.com 41 (五)产权比率:反映财务结构的稳定性 (六)现金流量类债务比率:反映经营现金流量对 债务偿还的保障程度 -资产负债率 资产负债率 所有者权益总额 负债 产权比率= 偿债能力比率考试点:www.kaoshidian.com 42 (七)利息保障倍数( Earnings Before Interest Tax)EBIT=收入-经营性成本=税前利润+利息费用 边际贡献(产品利润) 固定成本 利润总额(股东利润) EBIT(企业利润) 收入-变动经营成本-固定经营成本-利息(资本成本)-股利=留存收益 偿债能力比率考试点:www.kaoshidian.com 43 1、作用:反映企业的经营性利润(EBIT)对利息费用的 保障程度 2、合理的标准 倍数越大越好 选择本企业连续几年中该倍数的最低数值作为起码的要求 EBIT 利息费用 息税前利润 利息保障倍数 偿债能力比率考试点:www.kaoshidian.com 44 资产(平均)余额 资产周转额 资产占用额 资产周转额 资产周转次数 二、营运能力比率资产周转额 资产平均余额 周转次数分析期天数 资产周转天数= 360考试点:www.kaoshidian.com 45 1.存货周转率 (1)作用:反映存货形态的转换速度 (2)存货阶段周转率: 原材料周转率=生产耗用原材料/原材料平均余额 在产品周转率=完工产品生产成本/在产品平均余额 产成品周转率=产品销售成本/产成品平均余额 二、营运能力比率 本期商品销售成本 存货平均余额 存货周转天数= 360考试点:www.kaoshidian.com 46 (1)作用:说明应收帐款的回收速度 (2)应注意的问题:赊销比例问题、减值准备问题 3.流动资产与总资产周转率 二、营运能力比率 本期赊销额(销售额) 应收帐款平均余额 应收帐款周转天数= 3602.应收帐款周转率 考试点:www.kaoshidian.com 47 盈利能力比率销售利润率:营业业务的获利水平,便于同行业的比较 总资产报酬率:资产或资本的获利水平,便于全社会的 比较 净资产报酬率:股东投资的获利水平,便于全社会特别 是资本市场上的比较 考试点:www.kaoshidian.com 48 1.销售利润率(销售净利率) 作用:反映产品营业业务的获利能力 2.总资产报酬率(资产净利率) 作用:1)反映了企业全部资产或全部资本的总体获利能力; 2)它是衡量企业业绩最综合的指标,便于与社会平均报酬率比较。 3.净资产报酬率(权益资本报酬率) 作用:反映净资产即股东投资的获利能力 销售收入 销售利润 销售利润率 总资产总资产报酬率 EBIT 净资产净利润 净资产利润率 考试点:www.kaoshidian.com49 盈利能力比率销售利润率:营业业务的获利水平,便于同行业的比较 总资产报酬率:资产或资本的获利水平,便于全社会的 比较 净资产报酬率:股东投资的获利水平,便于全社会特别 是资本市场上的比较 总资产报酬率=销售利润率资产周转率 考试点:www.kaoshidian.com 50 案例:A、B两公司,总资本规模一样,均为20000万元。R8棋牌_[官网入口]B的销售额 大但销售利润率低,A的销售额少但销售利润率高,如何判断两公司的 经营业绩 利润额1800万元 利润额 1400万元 销售利润率 15% 销售利润率 20% 销售额 12000万元 销售额 7000万元 B公司(总资本20000万元) A公司(总资本20000万元) (1)哪个公司的经营业绩水平更好? 是销售创造利润还是资本创造利润? 总资本利润率: A公司 7% B公司 9% (2)两个公司本身的经营业绩水平如何? 总资本利润率多少合适? 资本周转率: A公司 0.35次 B公司 0.6次 考试点:www.kaoshidian.com 51 总资产报酬率 资产负债率 净资产报酬率=销售利润率资产周转率权益乘数资产 总资产第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 一、杜邦财务分析体系 1、分析指标体系 考试点:www.kaoshidian.com 52 净资产报酬率 总资产报酬率 权益乘数销售利润率 1-资产负债率利润额 销售收入资产额 资产额负债额 收入、成本等损益类指标 资产、资本等财务状况类指标 杜邦财务分析体系 考试点:www.kaoshidian.com 53 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 2.提高净资产报酬率的途径 (1)提高销售利润率,提高经营业务的获利能力。 途径:提高销售毛利率 (2)加快资产周转速度,提高资产利用效率。 途径:加快流动资产的周转,主要是存货和应收帐款 的周转。 (3)加大负债程度,提高权益乘数,合理调整资本结构。R8棋牌_[官网入口] 前提:总资产报酬率>债务资本利息率 3.净资产报酬率的因素分析:连环替代法 考试点:www.kaoshidian.com 54 企业财务危机的原因归纳来说主要有 A、外部原因:包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个企业的影响; B、上市公司内部经营管理水平; C、上市公司资本结构; D、上市公司对会计方法的选择 考试点:www.kaoshidian.com 55 造成企业财务危机原因 主要财务指标 A、市场因素 销售利润率 B、公司经营管理水平 总资产周转率  应收帐款周转率 存货周转率 对各项费用的控制 C、资本结构 权益乘数:总资产/股东权益 =1+负债 /股东权益 考试点:www.kaoshidian.com 56 1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一,进入国内上市企业100强; 2000年8月暂停股票交易。权益回报率是杜邦财务分析方法的核心,反映股东投入资金的获利 能力。1997年郑百文ROE为0.2,而在1998年下降幅度竟高达58倍,只 为-11.48。R8棋牌_[官网入口] 是哪些原因造成郑百文步步走向衰退? 考试点:www.kaoshidian.com 57 反映市场因素的销售利润率 1997年销售净利润率为1.11%,到1998年开始由盈 转亏,为-14.98%, 1998~2000年中期,郑百文净 利润为负,最高时每元销售收入亏损0.73元。 考试点:www.kaoshidian.com 58 反映公司经营管理水平的各项财务指标 总资产周转率1998~2000年中期,郑百文资产周转率总体上迅速下降,营运能力 逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近45%,主要源于销售收入 增长102%,远大于总资产的增长速度60%。R8棋牌_[官网入口]在这里我们看到,销售收 入增长大大快于总资产增长,这很可能给企业带来更大的经营风险。 存货周转率1998~2000年中期,郑百文存货周转天数几乎成倍延长,从45天左右 延长到75天左右,2000年上半年更延长到174天,这或者说明改变了营 销策略,或者说明存货质量上出现了严重问题。R8棋牌_[官网入口] 考试点:www.kaoshidian.com 59 郑百文的应收帐款不但数额巨大,占流动资产也比重逐年上升,1999 年高达46%。 另一方面,郑百文应收帐款的质量在逐年下降,1年以内应收帐款占 应收帐款的比重,从1996年的80%下降到1999年的29%;相反,3年以上 应收帐款的比重,从1996年7%上升到1999年20%,绝对金额从249万元 增加到8537万元,增加33倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。 进一步分析会发现,郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公 司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元,这恐怕不仅是 应收帐款的管理问题,可能还存在某种幕后交易。 3、应收帐款周转率 考试点:www.kaoshidian.com 60 1996年以来,郑百文的负债急剧增加,资产负债率从1996 年的85%提高到1998年的98% 1998年,郑百文权益乘数高达54倍,说明负债程度很高, 尽管这会带来较多的杠杆利益,但也带来很大的财务风险。 1999年更高达199%。表明其举债经营的程度居高不下,财 务结构极不稳定,最终导致资不抵债,无法持续经营。 反映公司资本结构的权益乘数 考试点:www.kaoshidian.com 61 4、杜邦分析体系的特点 (1)综合反映了企业的经营效率和财务政策 经营效率:销售利润率、资产周转率 财务政策:资产负债率(权益乘数) (2)以提高股东价值为目标 (3)综合性强,可层层分解,适用于业绩评价和预算管理 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 考试点:www.kaoshidian.com 62 5、运用时应注意的问题 (1)区分经营性和筹资性的资产与负债(现金视为金融资产) 经营性资产=总资产-金融性资产(有息资产) 经营性负债=无息债务=总负债-筹资性负债(金融性负债、有息债务) (2)投资报酬率的资产(资本)口径按投资资产、投资资本计算 投资资本=净筹资性负债+权益资本=筹资性负债-金融性资产+权益资本 =总资本-无息债务-金融性资产 投资资产(净经营性资产)=经营性资产-经营性债务(无息债务) =总资产-金融性资产-无息债务 (3)投资资产报酬率的利润口径按经营性利润(EBIT)计算 税后经营性利润=净利润+税后利息费用 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 考试点:www.kaoshidian.com 63 6、改进的杜邦财务分析体系 净资产报酬率=净经营性资产报酬率 +(净经营性资产报酬率-税后利息率)产权比率 (1)净资产报酬率由经营资产报酬率和财务杠杆贡献率组 (2)经营差异率反映投资资本报酬率贡献给股东资本的程度。 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 考试点:www.kaoshidian.com 64 二、上市公司财务比率 (一)每股收益(EPS:Earnings Per Share) 1、公式: 每股收益=净利润/普通股股数 2、分析时应注意的问题:不能反映未来的风险 (二)市盈率(P/E) 1、公式:市盈率=每股市价/每股收益 2、性质与作用 (1)反映投资人对每元净利润的要求权所愿支付的代价,可以用来估 计股票的投资报酬和风险。 (2)市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好,投资价值越大,投 资风险越高。 3、分析时应注意的问题:只能按行业水平分析 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 考试点:www.kaoshidian.com 65 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 (三)每股净资产 1.公式: 每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数 2.性质与作用 反映发行在外的每股普通股代表的净资产成本即账面权益。(2)在理论上提供了股票的最低价值。 3.市净率=每股市价/每股净资产 作用:反映市场对公司股权质量的评价 考试点:www.kaoshidian.com 66 三、现金流量表分析 (一)结构性分析 1.流入流出结构 (1)流入(流出)结构比重= (2)评判:经营活动现金流量应占主要比重 2.流入流出比值 (2)评判:对于一个健康的正在成长的公司来说,经营活动现金流量应 是正数,投资活动现金流量为负,筹资活动现金流量应是正负相间的。 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 现金流入(流出)额 三类活动现金流入(流各类活动现金流出 各类活动现金流入 流入流出比值 考试点:www.kaoshidian.com67 第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析 (二)流动性分析 1.经营现金流量与到期债务比=经营现金流量/本期到期债务 2.经营现金流量与流动负债比=经营现金流量/流动负债 3.经营现金流量与债务总额比=经营现金流量/债务总额 (三)现金获取能力分析 1.销售现金比=经营现金流量/本期销售额 2.每股经营现金流量=经营现金流量/普通股股数 3.资产现金回收率=经营现金流量/资产总额 考试点:www.kaoshidian.com 68 (四)收益质量分析 销售完成意味着利润实现吗 销售是利润的源泉,有销售才有利润,销售完成意味着利润实现。利润增加意味着资产增加吗 收入是资产的增加,费用是资产的减少,利润是资产的净增额,利润增加意味着资产的增加 利润增加意味着资产增加,但并不意味着现金资产的增加。只有利润的现金化程度越高,利润的质量才越高 考试点:www.kaoshidian.com69 考试点:www.kaoshidian.com 70 1.利润与经营现金流量的关系 经营应得现金=利润-非经营利润+非付现费用 =经营利润+长期资产折旧、摊销、减值准备 经营实得现金=经营应得现金 -经营性流动资产净增加-经营性流动负债净减少 =经营应得现金 -(经营性流动资产净增加-经营性流动负债净增加) =经营应得现金-营运资本净增加 应收帐款、存货、待摊费用等 除短期借款外 的流动负债 (四)收益质量分析 考试点:www.kaoshidian.com 71 2.分析指标 经营实得现金=经营应得现金-营运资本净增加 3.指标作用:用于分析营运资本的变化对经营收益质量的 影响,即经营性流动资产、经营性流动负债的变化对经营 收益质量的影响。 (四)收益质量分析 经营应得现金 经营实得现金 现金指数= 考试点:www.kaoshidian.com 72 财务预测是财务决策 的前提和依据,财务计划则是组织财务活动的 指标落实。通过本章的学习,应当深入理解销 售增长与资金需求的关系,熟练掌握营运资金 需求量预测的基本方法,掌握企业全面预算体 系,熟练掌握全面预算的编制方法。 考试点:www.kaoshidian.com 73 1.财务预测的含义 2.财务预测的起点 第三章 财务计划 第一节 财务预测 考试点:www.kaoshidian.com 74 二、销售%法:确定融资需求额 1.确定相关项目与销售额的关系% (1)相关资产:经营性资产(不包括金融性资产) (2)相关负债:经营性负债(不包括筹资性负债) 2.确定资产、负债的预计总额 (1)相关项目按未来销售总额的增长率预计 (2)非相关项目保持基期数据不变 第三章 财务计划 第一节 财务预测 考试点:www.kaoshidian.com 75 3.确定融资需求额 (1)融资总需求 =预计经营性净资产-原经营性净资产 =(经营性资产与销售%-经营性负债与销售%)销售额 经营性资产-经营性负债(2)外部融资需求 =(经营性资产-经营性负债-可动用的原金融资产)-留存收益 =(总资产-总负债)-留存收益 =(经营性资产与销售%-经营性负债与销售%)销售额-未来销售额 销售净利率利润留存率 第三章 财务计划 第一节 财务预测 考试点:www.kaoshidian.com 76 一、销售增长的资金实现方式 1、内含增长:仅靠利润留存积累资金 2、外延增长:仅靠外部筹资 3、平衡增长:保持目前的财务结构,权 益资本和债务资本同步增长。 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 考试点:www.kaoshidian.com 77 二、外部融资额与销售增长额的关系 1.关系比率 外部融资与销售增长的关系比率= =(经营性资产与销售%-经营性负债与销售%) 2.指标性质:说明每增加单位销售额对资金总需求额、融资 总需求额、外部融资需求额的影响。 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 销售额 外部融资需求额 净利留存率销售净利率 销售增长率 销售增长率 外部融资需求=(经营性资产-经营性负债)-留存收益 考试点:www.kaoshidian.com 78 指标运用(求销售增长率)(1)用于计算可以增发的股利,即该比率的负数 (2)用于计算弥补通货膨胀所需增加的外部融资 (3)用于计算不增加外部融资时,销售增长率允许的最大 限度,即内含增长率。 外部融资需求的影响因素(敏感性分析)(1)预计销售额(或:销售增长额) (2)销售净利率 (3)股利支付率 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 考试点:www.kaoshidian.com 79 三、可持续销售增长率分析 1.平衡增长的前提条件(可持续增长) (1)资产周转率不变,即销售增长率=资产增长率(经营性资产) (2)资产负债率不变,即资本结构不变(筹资性负债) (3)不发行新股,只增加留存收益 (4)销售净利率和利润留存率均不变 2.经营效率与财务政策的含义 经营效率:资产周转率、销售利润率 财务政策:资产负债率、利润留存率 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 考试点:www.kaoshidian.com 80 3.指标计算 (1)计算原理: 销售增长率=资产增长率= (2)可持续销售增长率=净资产增长率 原净资产 收益) Δ留存收益(本年留存 期初净资产期末净资产 第三章财务计划 第二节 销售增长率分析 负债增长率 净资产增长率 考试点:www.kaoshidian.com 81 附:书上的公式(1): 可持续增长率 =净资产增长率 =留存收益 期初净资产=(本期净利润利润留存率)/ 期初净资产 =按期初净资产计算的净资产利润率利润留存率 =总资产净利率(期末总资产/期初净资产)利 润留存率 =总资产净利率利润留存率期末总资产与期初 净资产乘数 考试点:www.kaoshidian.com82 附:书上的公式(2) 总资产=股东权益+负债 =股东权益(1+负债/股东权益) (财务结构不变) 股东权益总资产/股东权益 其中:股东权益=利润留存率本期净利 Cf:公式(1) 可持续增长率 =利润留存率总资产净利率期末总资产与期初净资产乘数 产乘数期末总资产与期末净资 总资产净利率 1-利润留存率 产乘数 期末总资产与期末净资 总资产净利率 利润留存率 期末总资产/期末净资总资产净利率 1-利润留存率 期末总资产/期末净资总资产净利率 利润留存率 本期净利/期末股东权1-利润留存率 本期净利/期末股东权利润留存率 (资产周转率不变)本期总资产-Δ总资产 Δ总资产 基期总资产Δ总资产 基期销售额 Δ销售额 可持续增长率= 考试点:www.kaoshidian.com83 4.可持续增长率与实际增长率 (1)可持续增长率是目前的经营效率和财务政策决定的内 在销售增长率,以此作为下期要求的增长率; (2)如果实际增长率保持(上期的)可持续增长率,公司 的经营效率和财务政策将保持不变; (3)实际增长率提高的有效途径,是提高公司的经营效 率,而不是改变财务政策; (4)如果经营效率和利润留存率不变,要实现超速增长, 需要额外负债(提高财务杠杆),这种财务比率的提高 是不能持续的。 考试点:www.kaoshidian.com 84 一、全面预算体系 1.各预算的关系 2.预算的分类 3.预算的作用 二、现金预算的编制 1.与现金有关的业务预算 2.现金预算的格式与编制 第三章 财务计划 第三节 财务预算 考试点:www.kaoshidian.com 85 成本固定预算=预算产量单变成预算+固成预算 成本弹性预算=实际产量单变成预算+固成预算 实际总成本额=实际产量实际单变成+实际固成 预算差异成本水平差异 (耗费差异) 第三章 财务计划 第三节 财务预算 三、弹性预算 弹性预算的作用考试点:www.kaoshidian.com 86 学习目的与要求:财务估价,是对资本商品的持续经 营价值进行判断、估计的过程。财务估价的对象,是能够带来价 值增值的资本商品,可能是实体性资产,也可能是股票、债券等 金融性资产,还有可能是整个企业。财务估价是现代公司理财的 核心问题,它是企业投资决策的前提和依据。财务估价的关键在 于:一是对资产未来特定时期的现金流量进行预测;二是对这些 现金流量所隐含的风险程度进行判断并据此确定贴现率。本章着 重于金融资产的估价,通过本章的学习,应当熟练掌握资本时间 价值和风险价值的基本测算,熟练掌握债券估价和股票估价的基 本方法,深入理解证券投资组合中风险与报酬的关系与计量,灵 活运用于资本市场的资本商品价值判断。 考试点:www.kaoshidian.com 87 1.财务估价与内在价值 2.市场价值与内在价值 3.清算价值与内在价值

考试点专业课:西南财经大学财务管理课件讲义

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研究生考试 --  专业课
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